价值重估 热点轮动
□东吴证券网络金融事业部投资顾问邓文渊
时进八月，立秋已过，A股市场一改颓势走出盘局，蓝筹连续放量大涨。从上升脉络看由恒大举牌系连板式上涨引爆地产→地产爆发拉动券商、银行和保险→连涨最终将创业板带出泥沼。在产业资本下场博弈营造赚钱效应激活市场后，市场对长线资金的吸引力在逐步增强，市场人气信心+风险偏好得到改善和提振，惯性作用短期应有较多个股轮动表现机会，但在严监管常态化背景下要关注未来政策层面生变对风险偏好的遏制，以及由此引发流动性的变动。
宝能逼宫万科在前，恒大举牌万科在后，在全社会无风险利率持续下行形成资产荒格局下，近期流动性外溢效应明显，高股息率成为长线理性资金配置选择上的重要考量方向，产业资本对优质上市公司的股权争夺渐趋白热化;从静态看产业资本(包括保险资金等机构资金)在“资产荒”下增持上市公司股权为市场带来增资目前是合理和尚无法被证伪的。统计数据显示自2014年年初至今共发生222次举牌，涉及110家上市公司，举牌方耗资2010亿元，保险机构举牌数量占三分之一达33家。110家被举牌公司中保险机构举牌了其中的33家，占比高达30%，耗资超1500亿元。共9家保险机构参与了举牌，钜盛华旗下的前海人寿、中融人寿、安邦保险、阳光保险、富德生命人寿、百年人寿、君康人寿、中国人保、国华人寿榜上有名。整体看宝能系、安邦系更偏好低估值蓝筹股，国华人寿、阳光保险更偏好高估值成长股。从偏好看被举牌公司要么估值低、股息率高、有稳定现金流;或者座拥大量隐蔽资产;最不济也要有国企改革预期。在这些保险机构当中，5家保险企业均参与了房地产行业上市公司的举牌，耗资约550亿元。
指数不会飞上天一步涨到位，后市回档反复震荡确认是必要的过程，但诸因素的共振使大趋势已朝重心震荡上移方向演绎。因此市场情绪将有望进一步恢复，个股仍将有较多轮动表现机会，只是操作上需要注意踏准节拍。短期有深港通开通预期增强、国企改革稳步推进背景;长期在监管措施更加完善推动下，市场逐渐回归价值投资，白马蓝筹价值股或成主角。行业配置上建议重点关注高股息的蓝筹价值股和业绩稳定的消费价值股，以及与供给侧改革相关的政策概念股，如煤炭、有色等。建议持续关注国企改革方面的央企并购重组概念股，以及上海、广东、山东等地国资流动平台建设、国资集团整体上市等概念股。对于深港通受益板块，可关注深市低估值股票以及两地稀缺品种，如消费类、中药等稳健+成长明确类标的。操作上需高度关注量能变化及风格切换，高估值+缺业绩支撑的伪成长、重组、中小盘题材股反弹后或延续颓势，不宜重仓恋战。
