在美上市一周来，搜狗股价不温不火，基本保持在与发行价持平的状态。但情况在昨日急转直下——11月14日，搜狗股票自开盘急剧下跌5.93%，最终以13.00美元收盘，与发行价持平，差点跌破发行价。
自10月初搜狗向美国纽交所递交招股书以来，国内外媒体对于搜狗上市均表达了悲观预期。普遍观点认为，搜狗的利润主要来自搜索业务，超过90%，盈利结构单一，而且搜狗能够盈利的主要也就是搜索而已，这是其一;其二，搜狗为资本市场讲的AI故事，国内BAT巨头均已提前布局且投入巨大，留给后来者搜狗的时间和空间并不多。
可以说，目前看唯一能够给投资者信心的部分，是腾讯带给搜狗的巨大流量。然而，成也萧何败也萧何，腾讯恰恰也是搜狗风险最大的部分。前路透社资深财经记者Doug Young点评搜狗上市认为，腾讯与搜狗仅为业务层面的合作，二者合作未来变数很大，而“现在的搜狗依然是搜狐控股，而在互联网行业，搜狐自己也不过就是个长期以来都没有什么起色的二流角色。” Doug Young表示：“就算是有腾讯撑腰，搜狗短期内也不大可能动摇二线搜索引擎的地位，其股票在未来两三年里也是难有大的起色。”
更动摇投资者们信心的是，就在搜狗上市前几天，国内传出百度高管密集访问手机厂商的消息，而后已经得到确认的部分是：百度已经与多家手机厂商达成深度全面合作，通过AI技术、产品和内容提升手机的搜索及其他服务体验。
有评论指出，百度这一举动将大幅改变移动搜索市场格局。其中，受影响最大的是搜狗。
据搜狗IPO路演PPT注释显示，搜狗的流量来源主要有三：一是自身流量，以搜狗搜索App、搜狗浏览器、搜狗输入法为主的自有工具，带来21%的流量;二是腾讯生态包括微信、QQ浏览器、腾讯网等带来的流量，占比达36%;三是与Vivo、OPPO、小米等厂商合作预装带来的43%的流量。也就是说，搜狗有近一半的流量来自与手机厂商合作，而百度的这一举动无异于釜底抽薪，搜狗未来的流量以及收入将受到大幅挤压。
此外，搜狗在招股书中大谈特谈的AI故事，在高科技司空见惯的美国华尔街，也根本提不起投资者们的兴趣。
搜狗招股书披露，近三年来其在研发技术上的投入分别为1.23亿美元、1.31亿美元、1.38亿美元，基数小、涨幅慢，不与国外的苹果、谷歌、Facebook、亚马逊等相比，即使对比BAT，搜狗的投入也显得小儿科得多。据百度财报披露，其2016年在研发上砸入了100亿元，过去三年，研发投入高达200亿元;今年10月的云栖大会上，阿里也声称未来三年将巨资投入AI。而近些年的互联网界已经证实，凡是巨头涌入的领域，小公司发展的空间非常小。
搜狗的招股书虽然做得漂亮，但是无论从产品、营收还是未来，搜狗都难以撑起近60亿美金的估值。作为一个三流互联网公司，此番股价大幅下跌，或将是搜狗泡沫被戳破的开始。
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